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　　5月24日，中国证券业协会发布了《证券公司提供投资价值计议呈文行径指挥》（以下简称《指挥》），加强对质券公司提供投资价值计议呈文执业行径自律解决。

　　中国证券业协会暗意，将通过组织开展业务培训等体式，对《指挥》进行解读宣传，握住提高证券分析师执业水平，并捏续加强对投价呈文自律解决。

　　投价呈文强调零丁性，选藏利益迫害

　　《指挥》共二十三条，对质券公司制作、提供投价呈文应遵照的基本原则，设置健全相应的里面解决轨制进行了规律。

　　凭据条款，投价呈文应当遵照零丁、客不雅、专科、审慎、刚正、诚信的基本原则，加强对质券分析师与投资银行业务部门东谈主员、证券刊行与承销部门东谈主员、刊行东谈主疏通等合规解决，选藏利益迫害。证券公司应当在投价呈文专项里面解决轨制中明确本指挥的相干条款，保证证券分析师撰写投价呈文的零丁性。

　　《指挥》还别离对交付母公司或子公司撰写投价呈文，承销团成员撰写投价呈文，分析师跨墙解决，证券分析师与投行部门东谈主员、证券刊行与承销部门东谈主员、刊行东谈主疏通，辞谢影响或侵犯分析师零丁判断等淡薄纪律条款，选藏利益迫害。

　　具体来看，遴聘承销团承销的神志，担任保荐东谈主的主承销商除外承销团其他成员如需撰写投价呈文，应零丁决定，不得受利益相干方影响或侵犯。如跳跃一家公司撰写投价呈文，承销团成员在缔结承销契约或承销团契约时，应书面商定该承销团成员是否撰写投价呈文并文告担任保荐东谈主的主承销商。撰写投价呈文的证券公司应各自零丁完成投价呈文制作，在向网下投资者提供之前，辞谢盘问盈利筹商与估值等投资分析实质。

　　《指挥》条款，证券公司应指定至少别称证券分析师参与撰写投价呈文相干使命。证券分析师在实际跨墙审批手续之后，方可就跨墙参与的初次公拓荒行证券神志（以下简称“神志”）与证券公司证券刊行与承销部门东谈主员和投资银行业务部门东谈主员进行疏通。参与跨墙的证券分析师依然阐明，不得松弛退换。参与撰写投价呈文相干使命的证券分析师在跨墙当作完结且获知的明锐信息已公开大略不再具有枢纽影响后应实时办理回墙手续。

　　同期，证券公司的证券刊行与承销部门应在证券分析师实际跨墙审批手续之后，方可向证券分析师提供刊行东谈主招股意向书草稿等贵府，并可安排证券分析师对刊行东谈主进行调研。证券分析师调研时，投资银行业务部门东谈主员不得同期在场。撰写投价呈文相干使命过程中，投资银行业务部门东谈主员与证券分析师不错就证券分析师跨墙参与的神志基本情况进行疏通，但不得就投价呈文的盈利筹商与估值等投资分析实质以及刊行订价限度进行疏通。撰写投价呈文相干使命过程中，辞谢证券分析师与投资银行业务部门东谈主员、证券刊行与承销部门东谈主员、刊行东谈主通过单独大略共同组织碰头会、盘问会等各式线下及线上会议等花样，盘问投价呈文的盈利筹商与估值等投资分析实质以及刊行订价限度。

　　《指挥》还明确，证券分析师与投行部门东谈主员、证券刊行与承销部门东谈主员、刊行东谈主疏通，辞谢影响或侵犯分析师零丁判断，辞谢裸露投价呈文的不雅点和实质等淡薄纪律条款，进一步压实证券公司主体包袱，纪律证券分析师等东谈主员执业行径，加强投价呈文质地甘休和合规解决。

　　对分析师插足路演进行纪律

　　《指挥》对投价呈文的风险请示、提供，辞谢裸露投价呈文的不雅点和实质，分析师插足路演、邀请拟刊行公司东谈主员插足人人疏通会等淡薄纪律条款。

　　如证券分析师在撰写投价呈文的过程中应充分参考刊行东谈主的招股阐述书和证券交游所的审核主意，并作念好风险请示。饱读吹证券分析师从需求端和供给端加强对刊行东谈主所处的行业发展远景进行客不雅全面分析，在对行业中长久发展远景分析时尽量落脚到对刊行东谈主的具体影响。

　　投价呈文撰写结束并实际质地甘休、合规审查等审核设施后，应由计议部门提供给证券刊行与承销部门，再由证券刊行与承销部门按照证券交游所的条款或经过提供给网下投资者。证券分析师及从事投价呈文质地审核、合规审查的东谈主员，在撰写投价呈文相干使命过程中，不得对外裸露投价呈文的实质。初次公拓荒行证券招股意向书刊登前，证券分析师不得开展对拟参与战术配售的投资者的神志路演推介。如证券分析师需要加强对刊行东谈主及所属行业的意会，不错列席刊行东谈主和主承销商对拟参与战术配售的投资者进行的路演推介，但不得发表主意和不雅点，并由主承销商聘用的见证讼师提供法律主意等。

　　关于违背《指挥》的，中国证券业协会可视情节轻重继承自律解决措施或规律责罚，并记入证券行业执业声誉信息库，相干规律责罚信息将按规律记入证券期货商场诚信档案数据库。 

　　中国证券业协会暗意，在正常业务开展过程中暴显现投价呈文质地不高，部分投价呈文筹商偏离度较大，分析师执业零丁性不够等问题，《指挥》意在进一步纪律投价呈文的酿成过程，选藏利益迫害，强化分析师执业零丁性，鼓吹提高投价呈文质地，充分发挥投价呈文在刊行订价中遑急参考作用。

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包袱裁剪：杨红卜